全球不确定性加剧，高估值降温明显；利润率修复为主线，低估值板块迎来配置机遇。

中信证券策略团队指出，随着中东冲突从短期激烈转向长期小规模混乱，市场风险偏好出现明显调整。高估值板块的情绪持续冷却，低估值因子在相对表现上逐步占据上风。中国资源和传统制造业凭借竞争优势，利润率重回合理区间的潜力较大，这为价值重估提供了坚实基础。在“十五五”时期，推动企业改善质量与效率的政策将成为主导力量，投资配置应优先把握涨价进攻方向，并同步扩大低估值领域的暴露程度。

地缘政治因素已成为市场短期波动的关键变量。中东地区政局不明朗，军事行动统一性不足，冲突烈度预计维持较低水平，但持续时间可能拉长。这将使全球能源价格与经济影响的担忧长期存在，进而压制高估值成长股的表现。历史数据显示，春季躁动往往在业绩真空期依赖叙事共识，两会后基本面重要性提升，而本次外部事件或加速高仓位资金的结构调整。

风格轮动迹象日益清晰，大小盘与高低估值切换窗口正在开启。当前小盘相对大盘估值处于极端位置，质量因子与题材因子的收益分化也接近历史低点。低估值多空组合净值徘徊在低分位，表明潜在反转力量积聚。外部风险事件往往成为催化剂，推动市场从情绪主导转向价值主导的进程。

利润率视角下，中国优势资源与制造业的重估逻辑强劲。这些领域全球市占率高，重置难度大，易受国内政策影响。企业通过优化资本开支，将既有份额转化为定价权与利润率改善，开启现金流扩张新周期。这种主动价值修复路径，比海外被动防御更具进取性和确定性。在供应链全球碎片化趋势中，这些板块将承担更多稳定责任，ROE向中高分位回归将释放显著盈利弹性。

从组合构建看，涨价仍是当前最有效的进攻工具，同时需强化低估值防御。基础配置锁定供给约束明显的化工、有色、新能源等；低估值敞口重点投向保险、券商等盈利分位高但估值合理的领域。内需相关板块亦不可忽视，中国价格洼地优势在通胀环境中凸显，消费与地产链局部改善可期。短期内，需求侧AI电子机械链、供给侧约束化工有色石油石化值得重点跟踪。

综上，市场虽短期承压，但中长期盈利修复与政策导向支撑明确。把握涨价与低估值并重的策略，有助于在复杂环境中实现稳健收益，布局中国竞争优势资产以迎接价值重估浪潮。